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在全球金融市场风云变幻之际，美国一项关于稳定币的法案正悄然酝酿着改变美债需求格局的巨大能量。当地时间 7 月 18 日，美国总统特朗普正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），为锚定美元的稳定币构建起监管框架，而这一举措很可能成为美债需求激增的导火索。​

稳定币，作为一种价格相对稳定、常与法定货币 1:1 挂钩的加密货币，近年来在全球加密市场中迅速崛起。截至 2025 年 7 月，全球稳定币总市值已达 2600 亿美元，其中美元稳定币占比超 98%，以 USDT 和 USDC 为代表的稳定币占据主导地位 。《天才法案》要求稳定币发行方必须将 100% 储备资产配置为美元现金或 93 天以内到期的短期美国国债，这一规定将稳定币与美债紧密地捆绑在一起。​

从美债市场现状来看，美国国债规模已突破 36.2 万亿美元，沉重的债务负担使得美国政府急需寻找新的需求增长点。稳定币发行商按照法案要求，将大量资金投入短期美债市场，有望填补传统主权买家减持美债带来的缺口。美国财政部长贝森特曾表示，数字资产对美国国债的需求在未来几年可能达到 2 万亿美元 。这一预测并非毫无根据，以 Tether 为例，2024 年期间它已成为美国国债的第七大买家，截至 2025 年第二季度，持有的美债总量超过 1200 亿美元 。随着更多稳定币发行商参与其中，美债市场的需求端将得到有力支撑。​

稳定币对美债需求的提升，还将在一定程度上影响美债价格和收益率。当稳定币发行商集中购买短期国债时，会推动国债价格上升，进而压低收益率。研究表明，美国稳定币发行商 Tether 市场份额每增加 1 个百分点，1 月期美债收益率下降 3.8 个基点 ，这意味着美国政府每年有望节省约 100 亿至 150 亿美元利息支出 。从另一个角度看，美国财政部可以顺应稳定币对短期资产的偏好，增加短期国债发行比例，以短期债务置换长期风险，进一步优化债务结构。​

从更宏观的层面而言，稳定币助力美债需求增长，也有利于美元霸权在数字领域的延伸。全球各地使用稳定币完成支付后，资金最终会通过稳定币发行商流向美国财政部债券账户，形成 “美国财政部发债 — 稳定币公司购买 — 发行稳定币 — 全球流通 — 资金回流美债” 的闭环 。这一机制让全球用户成为美债的隐形持有人，扩大了美元需求，巩固了美元的储备货币地位，间接增强了美债在全球的信用基础。​

不过，稳定币法案对美债需求的刺激作用也面临一些潜在挑战。国际清算银行警告称，稳定币作为可靠货币形式存在不足，若缺乏监管，会对金融稳定和货币主权构成风险 。稳定币发行商集中持有短期美债，而中长期国债在美债总量中占比更大，美债的结构性问题并未从根本上得到解决，一旦市场对长期债券信心不足，美债流动性危机仍有可能爆发 。但不可否认的是，在当前形势下，《天才法案》的出台为美债市场注入了一剂强心针，稳定币很可能在未来一段时间内成为美债需求增长的重要驱动力，深刻影响全球金融市场的格局。